一些参与融资交易的投资者会以股票、基金为抵押进行融资，如果整体市场出现明显下跌，那么由于抵押证券市值下降，加上融资标的下跌带来的浮亏，融资盘将面临被动平仓问题，这使部分融资余额占比较高的个股隐现“多杀多”风险。

　　49股融资余额占比较大

　　虽然融资融券并不能改变相应个股的中长期运行趋势，但由于杠杆因素，其对短期走势往往会带来助涨助跌的作用。其中，融资偿还特别是被动平仓引发的股价波动尤其值得投资者关注。
　　进行融资操作需要相应价值的抵押物，这些抵押物一般包括现金、债券、基金、股票等等。从实际交易来看，应该不会有投资者以现金进行抵押，因为这样一来就失去了融资操作的意义。如果从投资者类型看，以债券进行抵押的应该也比较有限。这样一来，基金和股票就成为主要的融资抵押物。从中国证券报记者对几家券商实际走访看，一些投资者以股票为抵押物进行融资。
　　在上述背景下，如果整体市场出现明显下跌，则融资投资者很可能会因为融资标的的实际下跌，以及抵押物价值的下跌，而进行主动或被动的平仓操作。对于那些融资余额占比较高的个股，融资盘平仓势必会放大其股价的下跌幅度。
　　以2月26日融资余额以及昨日自由流通市值计算，当前沪深股市500只融资标的股中，49只股票融资余额占自由流通市值的比例超过5%。其中，燃控科技占比最高，达到15.50%；广汇能源、航天信息的融资占比也在10%以上，分别达到11.47%、10.64%；另外，蒙草抗旱、国金证券、上实发展、中国宝安、厦门钨业等5只股票融资余额占比也超过8%。

　　部分股票安全边际较小

　　融资助涨作用在本轮反弹行情中体现得比较明显。统计显示，融资占比超过5%的股票，去年12月4日以来平均涨幅为34.39%，而全部500只融资标的股的同期涨幅只有27.56%。由此可见，融资占比较高的个股，无论是与其他融资标的相比较，还是与整体市场比较，都在反弹中呈现出更大的弹性。不过，这是一把双刃剑，一旦市场下跌，融资占比较高个股向下的弹性也可能较大。
　　从市场运行看，判断反弹已结束为时尚早，但一些不利因素开始显现。首先，当全球经济体特别是美联储的宽松政策达到极致后，货币收紧就只是时间问题。近期美元指数出现大幅反弹，其实就是市场对欧美经济体货币收紧的一种提前反应。而如果欧美经济体货币逐渐收紧，那么支撑本轮亚洲股市反弹的重要因素——热钱，可能逐渐淡出。
　　其次，2月汇丰PMI预览值只有50.40%，即使考虑季节性因素也明显低于市场预期。分析人士认为，若果3月-4月施工旺季中，投资不能如期大幅启动，则本轮国内经济弱复苏的轨迹将基本确定。
　　最后，从A股市场结构看，一方面在经历持续上涨后，银行、地产板块累积了较多获利筹码，加之房地产调控政策趋紧不利影响，权重股短期或难发动第二轮上攻；另一方面伴随年报行情的炒作，一度出现估值回归迹象的小盘股近期再度明显走强，预计较高的市盈率水平将伴随年报行情的结束而再度下降。因此，A股市场在具体品种上，短期或很难找到支撑大幅反弹的投资主线。
　　当然，即便整体市场回落，如果融资标的本身“质量”过硬，也不会引发融资盘大幅平仓，但从实际情况看，融资占比较高的49只个股并非无懈可击。从行业属性看，这49只个股中，仅房地产、金融服务、采掘和有色金属行业内的个股就多达27只，周期股高弹性的特点使其很难在整体市场调整中独善其身。从估值来看，49只融资占比较高股票中，仅有13只股票市盈率(TTM)低于20倍，多数个股似乎不具备较大安全边际。