面对频繁破发和屡创新高的配售比例，机构投资者在一级市场上“打新”热情不断降温。不过，机构却并未真正远离新股，只是其参与的方法发生了改变而已。交易异动数据显示，就近期首发上市的新股来看，机构参与炒作行为骤然增多。分析人士指出，近期不少新股上市后出现了先涨后跌的走势，可能就与机构参与炒新有着比较密切的关系。

　　机构出手 新股震颤

　　今年以来，由于新股发行市盈率偏高，导致新股首日破发和上市后跳水现象频繁出现。不过，最近一段时间，新股表现明显好转，甚至出现了一些逆市飙升的“小牛股”。例如，主营红枣的好想你(002582)，上市后股价从48.60元一路攀升至最高62.88元，而同期上证指数的跌幅则超过4%。

　　为何原本羸弱不堪的新股突然焕发了青春活力呢？从交易异动信息来看，机构投资者成为了参与炒新的重要力量。

　　以好想你为例，在上市后短短13个交易日内，先后6次登上交易异动榜。5月23日，好想你的公开交易信息显示，两个机构席位联手做多，分别买入1213.64万元和489.56万元。5月24日，好想你大涨7.92%，同样有两个机构席位“出力”，分别买入975.81万元和517.83万元。5月25日，做多的机构席位增加至3家，买入金额分别为1559.15万元、1558.01万元和656.11万元。

　　当然，机构并非“慈善家”，在投入大量资金拉升股价后，如果不是长期持有，抽身而退成为其必然选择。6月1日，好想你强势涨停，但异动信息显示，两个机构席位分别买入和卖出600余万元，对倒出货迹象明显。从6月1日之后，好想你的股价急转直下，从盘中最高62.88元迅速回落至54.00元。

　　从交易所的数据来看，像好想你这样的例子并不鲜见，游资先买后卖的短线操作手法，正在被一群机构投资者效仿。

　　5月31日，北京君正(300223)上市，当日即有一个机构席位增仓4060.48万元，排名各买入席位的榜首。6月2日，又有3家机构蜂拥而至，分别买入870.74万元、599.14万元和484.64万元。在机构资金推动下，北京君正上市之初收获三连阳，股价从开盘的不足40元上涨至近44元。不过，与好想你类似，北京君正自此之后也踏上回调之旅，最新收盘价仅为39.09元，再度跌破发行价。

　　上市仅仅5日的围海股份(002586)也重复了以上两只新股的故事。6月3日，3个机构席位扎堆抢筹，合计买入逾3000万元。6月7日，1个机构专用席位再度买入2407.94万元。与好想你和北京君正不同，机构对于围海股份的炒作周期更短。6月8日，机构即开始转手做空，在当日参与交易的3个机构席位中，一家买入1633.59万元，另两家则分别卖出739.78万元和555.73万元。6月9日，缺少了机构护盘的围海股份遭遇重挫，跌幅高达7.25%。

　　“打新”变“炒新”的逻辑

　　在二级市场上，基于对估值的不同判断，新股表现往往具有很大的不确定性。之前参与创业板、中小板新股炒作的多为游资，而机构投资者一般会待新股股价稳定之后才缓步建仓。为何近期机构投资者热衷于短线“炒新”呢？

　　首先，透过八菱科技(002592)的中止发行可以看到，一级市场发行难度加大已经成为不争事实，主要是由于参与网下配售的机构投资者避险情绪加重。一旦新股上市后破发，意味着机构资金要被套至少3个月。但是，如果在上市后通过二级市场买入，不仅规避了配售锁定期的限制，还可以波段操作获得短期收益。

　　其次，目前A股市场受制于货币紧缩带来的流动性紧张，低位震荡的格局短期内难以被打破。在没有靠仓位赚钱的机会时，选股已显得越来越重要。相比老股而言，新股有两方面优势，一是普遍属于小盘股，股价易受资金左右；二是没有基金等机构进驻，拉升股价不会陷入为他人抬轿的尴尬。

　　分析人士指出，综合新股交易异动数据来看，机构大肆炒作新股的痕迹十分明显，不过。就当前情况来看，机构普遍趋向于短线操作，并无意作长久停留。因此，普通投资者需要格外防范资金撤离后新股的迅速回落风险。

　　5月以来披露交易异动信息的新股

　　证券代码 证券简称 交易异动信息次数 收盘价（元） 发行价（元） 上市日期

　　002580 圣阳股份(002580)10 21.81 25.80 2011－05－06

　　002579 中京电子(002579)8 15.70 17.00 2011－05－06

　　601113 华鼎锦纶(601113)8 12.68 14.00 2011－05－09

　　002581 万昌科技(002581)7 18.07 19.00 2011－05－20

　　002578 闽发铝业(002578)5 13.53 15.18 2011－04－28

　　002582 好想你 5 54.00 46.00 2011－05－20

　　300216 千山药机(300216)5 31.62 29.30 2011－05－11

　　300219 鸿利光电(300219)5 16.12 16.00 2011－05－18

　　300211 亿通科技(300211)4 25.20 25.75 2011－05－05

　　300218 安利股份(300218)4 16.32 18.00 2011－05－18

　　300220 金运激光(300220)4 29.86 23.36 2011－05－25

　　601208 东材科技(601208)4 20.58 20.00 2011－05－20

　　002574 明牌珠宝(002574)3 25.20 32.00 2011－04－22

　　002586 围海股份 3 21.11 19.00 2011－06－02

　　300215 电科院(300215)3 75.70 76.00 2011－05－11

　　300221 银禧科技(300221)3 15.45 18.00 2011－05－25

　　601233 桐昆股份(601233)3 24.95 27.00 2011－05－18

　　002569 步森股份(002569)2 17.52 16.88 2011－04－12

　　002576 通达动力(002576)2 17.60 19.00 2011－04－28

　　300199 翰宇药业(300199)2 33.08 30.19 2011－04－07

　　300217 东方电热(300217)2 24.28 25.88 2011－05－18

　　300222 科大智能(300222)2 28.60 32.40 2011－05－25

　　002583 海能达(002583)1 15.27 19.90 2011－05－27

　　300223 北京君正 1 39.09 43.80 2011－05－31

　　300224 正海磁材(300224)1 23.15 21.09 2011－05－31

　　601599 鹿港科技(601599)1 13.30 10.00 2011－05－27

　　6月以来股价表现较好的新股

　　证券代码 证券简称 收盘价 6月以来 首发市盈率（倍） 首发

　　（元） 涨跌幅（%） 上市日期

　　300226 上海钢联 29.50 7.47 38.33 2011－06－08

　　300222 科大智能 28.60 4.57 42.00 2011－05－25

　　601113 华鼎锦纶 12.68 3.01 40.58 2011－05－09

　　300206 理邦仪器(300206)33.20 2.41 60.32 2011－04－21

　　300215 电科院 75.70 1.93 56.43 2011－05－11

　　601258 庞大集团(601258)32.50 1.56 39.64 2011－04－28

　　002581 万昌科技 18.07 1.40 35.19 2011－05－20

　　601566 九牧王(601566)20.30 1.25 35.03 2011－05－30

　　300201 海伦哲(300201)17.38 0.93 51.22 2011－04－07

　　002572 宁基股份(002572)74.61 0.69 55.48 2011－04－12