【导读】沪指时隔2个月重回3000点,转融资费率下调引爆券商股。央广财经评论关注：下调转融资费率，A股的“春天”来了吗?

　　央广网北京3月21日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，中国证券金融公司宣布自3月21日起全面恢复转融资业务五个期限品种，并下调各期限转融资费率30%以上。

　　证金公司表示，自3月21日起恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天五个期限品种，并下调各期限转融资年利率，具体为：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。

　　有人把这次证金公司恢复转融资品种并下调费率称为证金的今年首次“降息”，那么，相比此前的费率水平“降息”幅度是多少呢？根据券商两融人士提供的数据显示，证金公司此前通过转融资借给券商两融的资金费率水平基本维持在半年期4.8%，其他品种据此递增。也就是说，仅仅以半年期品种为例，此次证金公司转融资费率下调水平至少高达37.50%。

　　此前的2015年1月19日，证金公司将182天转融资业务的年利率从5.8%上调至6.3%，当天沪指大跌7.7%。到了2015年12月28日，证金公司将182天转融资的费率从6.3%下调至4.8%。

　　经济之声特约评论员香颂资本董事沈萌进行评论解读。

　　经济之声：证金公司这次全面恢复5种期限产品，转融资业务再次全面启动。主要目的是为了增加资金供给，活跃股市交易和人气，有利于稳定市场情绪及信心？

　　沈萌：是的，这次中证金公司在上周五收盘后公布恢复五种期限融资产品，是近期证监会一系列稳定市场组合拳中最新一招。在两会期间关系到中国A股资本市场的重大事件，比如，政府工作报告去除有关注册制的表述，十三五规划删减了关于战略新兴产业板的内容，一行三会负责人记者会上各监管部门表态支持资本市场良性发展等，都是为了在经历此前股市的大波动之后，重新稳定、树立和提振市场信心，摒弃短期投资心理，为深化实施资本市场供给侧改革进行全部基础制度建设。

　　逐步引导投资者长期理性资金进入市场，扭转暴涨、暴跌情绪主导市场走势，同时从各方表态以及政策走向上看，充分显示出决策层对进行资本市场改革这样的一个系统工程的复杂度、困难度的新认知，毕竟资本市场是经济发展的重要组成部分，也是关系万千投资者切身利益的重大关切，因此任何涉及中国资本市场深层次的改革，牵一发而动全身，绝不能盲目仓促，否则只会导致市场上风声鹤唳，打击投资者对市场信心。在去年重拳打击藏匿于资本市场的各类金融犯罪之后，目前资本市场急需导入新的活水，激活被清理后的市场潜力，而逐步恢复或出台有利于积极管理下的资本市场发展的政策和措施，对于中国A股市场都会是利好。

　　经济之声：万德数据显示，最近市场放量攀升的重要力量来源之一就是融资资金的大举入场。3月14日，两融余额重返8400亿元上方，虽然之后有所回落，但最终在3月18日稳定在8400亿元之上。并从3月17日起，重返融资净买入格局，且净买入额高达106.03亿元，创下了2015年12月23日以来的新高。转融资费率下调对于融资额增长影响会有多大？

　　沈萌：虽然近期两融余额在整体持续上升，但与最近一次高点相比，仍然有不小的差距。目前从两融余额的数据看，市场向好信心还没有恢复到正常水平，市场对未来走势看法还没有完全统一。此时，转融资费率下调，降低在风险可控条件下的杠杆成本有利于释放市场看多情绪，有助于恢复市场多方对于未来走势判断。此前，为了打击超高杠杆对投资者巨大潜在风险以及对市场系统性风险重大隐患，监管层不仅抑制了转融资规模，同时也提出抑制了转融资的门槛和成本，有效及时控制住资本市场因杠杆率过高可能引发的市场全面崩盘威胁。但同时不可避免影响整体市场交头活跃度和预期。此时重新有步骤的小步快跑是降低投资杠杆成本，对市场释放出积极的信号，引导社会资本重新理性流入资本市场，也为上市公司融资提供更丰富资金，降至融资成本，间接支持了实体经济进行国企改革、供给侧改革、一带一路布局与产业迭代转型升级。

　　经济之声：对于转融资费率的下调，国信证券认为，此次下调费率表明监管层认定当前市场杠杆水平已处于合理甚至偏低区间。证金公司此举有利于稳定市场情绪及信心。不过，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威表示，转融资业务只能用于平准基金，当股指剧烈波动时，用于熨平股指波动，否则，这项业务就会成为隐患。如何正确引导合理的融资需求同时防范杠杆风险？

　　沈萌：一方面中国资本市场要加快推进相关立法修法的工作，为资本市场规范化运作提供法律依据，扎好制度的篱笆，堵住灰色漏洞，清理已不合事宜的陈规陋习，让资本市场可以与时俱进，另一方面加大资本市场执法力度，提高金融犯罪的成本，对金融犯罪起到一定的吓阻作用，同时加大对市场投资者特别是普通个人投资者的投资者教育，明显风险意识，警惕处罚个别资本市场主体宣扬的，像卖房炒股，负债炒股等等不正确的投资导向。

　　经济之声：回到二级市场上今天的这个转融资费率的下调使得券商股出现了一个集体的爆发，整个板块都是接近于涨停的一个状态，同时也将沪指重新的推回到了3000点的上方，那么加上今天也有媒体报道像海通、国泰君安、华泰、银河和广发这五大券商也开始集体看多了，现在可能大家的疑问就是A股的春天来了吗？

　　沈萌：目前的反弹，可能更多都是在政策刺激下的反弹，只是小阳春的概率比较大，像券商股的集体爆发只是政策层面给予了券商更多收益的机会，并不意味着券商板块整体盈利能力立即大幅攀升。还有像因为战略新兴产业板搁置，导致原本近乎于僵尸企业的壳公司的股价也同样大幅攀升，这些导向都不是稳固的真实的价值表现，因此投资者仍然要对市场前景抱有谨慎的乐观，切不可盲目追涨。